前置仓“疫”外走红，“每日优鲜们”迎来抄底机遇？

当上海市民每天都在各种app和社区团购群中等待新鲜蔬菜的时候，大洋彼岸的纳斯达克和纽交所正在见证两家前仓即食零售商股价的惊人反弹。随着每日新鲜和丁咚杂货购物的“菜篮

当上海市民每天都在各种app和社区团购群中等待新鲜蔬菜的时候，大洋彼岸的纳斯达克和纽交所正在见证两家前仓即食零售商股价的惊人反弹。

随着每日新鲜和丁咚杂货购物的“菜篮子”越来越重要，这两家公司的交易量和估值都在迅速上升。同样广受好评的还有美团的买菜、鲜马等。

不可否认，疫情正在重塑消费者的认知，让他们更频繁地使用生鲜app，这也将改变市场对预仓储的看法。类似于远程办公等行业的轨迹在疫情初期对家庭办公室的改变，外界正在为前置仓的商业模式建立新的价值评估体系。

前仓“疫情”加速崛起

就整个市场而言，美股和中概股都在经历一段不好的时期。例如，明星股票网飞和Shopify的股价近两个月没有改善，而中国证券交易所ETF-KraneShares(KWEB)连续半个月徘徊在30美元左右。

整体来看，来自国际形势、加息等因素的压力始终难以消退，给市场蒙上了一层无形的面纱。

然而，就在投资者对那些遥远而看不见的所谓宏观因素忧心忡忡的时候，一件更加确定的事情悄然发生了:4月份以来，与纳斯达克和纽交所一墙之隔的两家中国前仓即时零售上市公司股价走出了“领涨”走势。

截至记者发稿时，游仙网和丁咚每日买菜的股价当月分别上涨62.61%和73.24%。两家公司自上月低点以来逆势大涨，成为本次弱市的“强心剂”。

原因正如每个人所知，上海突发的疫情导致居民居家，以蔬菜等食品为主的配送需求大增，而每日优鲜、叮咚买菜、美团买菜、盒马等商业公司正在开足马力，保障供应，迎来了产品订单的暴增。众所周知，上海突发的疫情导致居民待在家中，以蔬菜为主的食品配送需求大大增加。然而，商业公司如代购、丁咚、美团、盒马等正在全力以赴确保供应，这迎来了产品订单的激增。

这似乎是2020年疫情刚蔓延时市场的翻版。当时由于疫情高峰期，全球出现了足不出户潮，外卖、远程办公、居家健身娱乐等多家公司的股价都出现了不同程度的爆发式增长，后来被称为“疫情红利股”。

代表公司之一是Zoom Video，其股价在2019年4月上市时为65美元，但在2020年10月达到588美元的峰值，在一年多的时间里达到了神话的10倍。虽然后来下跌，但目前股价仍是疫情前的两倍多，约114美元。因为它让市场相信远程办公不会失去效率，反而更有可能促进生产形式的优化。

当然也有反例。家庭健身公司Peloton的股价一度从22.55美元涨到171.09美元，但现在又跌回了上市时的水平，公司陷入了卖淫危机。原因是消费者的健身需求在户外依然可以得到满足。与Zoom不同，它带来了生活方式的根本改变。

今天，外卖和即时配送已经成为一种确定性的商业模式，成为普通人日常生活的一部分。相应的商业公司构建了新时代的社会基础设施，前置仓是基础设施中不可或缺的一部分。因此，以每日美味、丁咚买菜为代表的前置仓模式将更像Zoom而非Peloton，通过改变消费者的习惯而获得不可替代的地位。

新时代的社会基础设施

这个4月被称为“史上所有上海人最平等的一个月”。原因是可悲的:

某业主群截图显示，CICC收账团队首席策略师疑似丢了一只老母鸡；在网汤臣一品的业主群里，业主也在担心盒马什么时候抢货。

投资过JD.COM等重量级企业、有百亿身家“创投女王”之称的今日资本创始人徐新，也被传牛奶面包短缺，加入了社区团购。事后，他还发消息感谢朋友们的关心。

简单来说，无论你的身份、地位如何，你可能都需要待在社群群中，或者按时观看每日优鲜美食购物者的app，才有机会获得补给。这说明了两点。第一，网购真的方便安全，配送平等有序，科技改善生活；其次，如果失去了能够大规模、前瞻性地储存和经营物资的仓库，居民生活的后备保障能力可能会被严重削弱，因为短时间内重建物资配送体系并不容易。

其实这次疫情跟压力测试差不多。前期仓库迅速调整状态，抢需求，说明他们正在从消费的另类方式向主流方式转变。在紧急情况下，它们成为民生供给的最后一道保险栓。

同时，这也得到了政策的肯定和支持。4月7日，上海发布官方微信官方账号发布的上海市疫情防控新闻发布会。其中提到，目前城区“最后一公里”保障矛盾突出。要全力以赴做好全市人民的生活物资供应工作，建立保障供应白名单。其中，电商前置仓不会关闭，允许有限许可恢复运营，推进“线上下单、线下理货、代收代发”。值得一提的是，美团副总裁也出现在疫情防控会议发布者名单中。

种种因素说明，政府表达了对互联网企业、前置仓模式在本次保供行动中的支持，而前置仓也用显著的社会价值，回应了外界对其保供核心地位的认可：美团买菜从全国调配熟练分拣人员和配送车支援上海，每日优鲜在蔬菜备货量暴增5倍、民生物资备货量暴增10倍的情况下，调配云南陆良和安徽蒙城等地蔬菜直采基地的货源，并补充数百名员工，协调南京大仓和杭州大仓支援上海大仓。种种因素表明，政府在此次货源保障行动中表达了对互联网企业和前置仓模式的支持，前置仓也以显著的社会价值回应了外界对其核心地位的认可:美团购物从全国各地调配熟练分拣员和配送车支援上海，优鲜在云南陆良和安徽蒙城部署蔬菜直采基地货源， 并且每天增加几百名员工，当时蔬菜库存增加了5倍，民生物资库存增加了10倍。

从短期来看，防疫供应企业的需求在一段时间内会有所增加。拥有2600万人口的上海显示了前仓库模式的弹性。根据野村控股的研究报告，目前，中国有23个城市处于全面或部分关闭状态，近2亿人受到影响。这意味着2亿人，也就是中国14%左右的人口，要通过互联网渠道获取生活必需品，主要是食物。

长此以往，消费者已经习惯并认可了一种新的消费渠道，因为他们感受到了前置仓的可靠性、高效性和安全性，这本来就是前置仓的目标。

每日优鲜、丁咚购物不仅是短期疫情受益者，盒马、美团购物、丁咚购物、普普超市等公司也是受益者，这些都代表着前仓模式真正成为了后疫情时代的社会基础设施。而且疫情也让用户意识到了自己的优势，他们的价值需要被重新评估，成为生活的必要渠道。

不过，投资者需要比普通消费者看得更深一层，前置仓来自商业公司，需要更良性的运转，才能保证长期发展的稳定。然而，投资者需要比普通消费者看得更深。前置岗位来自商业公司，需要一个更良性的运作，以保证长期发展的稳定性。

前沿阵地离盈利还有多远？

自诞生以来，围绕前置仓储商业模式的主要问题就是盈利。由于前期建设成本和演出成本较高，每日优鲜、丁咚买菜、美团买菜都受困于目前的盈利状况，这也让市场在一段时间内对其产生质疑。

但随着互联网行业整体开始强调良性发展和盈利，以及前期仓模式在集中投入后开始迎来需求爆发，重视盈利和良性发展成为行业的主要观点。

鼎不才创始人兼CEO梁昌林曾在2021年Q4财报电话会议上表示:“争取在Q2 (2022年)年底实现长三角地区全面盈利，争取Q4在全国接近盈利。”每日优鲜创始人兼CEO徐峥在21年第三季度财报会上也明确表示，要坚持高质量发展。在Q3的财报中，其非美国通用会计准则净亏损环比收窄39%，预测第四季度非美国通用会计准则运营亏损率将进一步收窄8-10个百分点。

如今，随着资本回归理性，预计每日优鲜和丁咚买菜健康发展的步伐将会加快。前仓模式整体可能正在接近一个新的阶段。具体到前置仓企业，也形成了清晰的成本控制和利润提升路径。

在货源问题上，天天采购的生鲜和丁咚食品正在加大直采力度。目前生鲜产品直采比例近80%，日常生鲜直采比例超过90%。前置仓加上游，既能提高自身利润空，又能灵活应对需求变化。

像这次疫情，每天的优鲜都要靠国家直采基地的灵活调配，保证一线供应。对于拓展品类、定制产品，天天优鲜、丁咚购物、盒马等公司都有自己的一套战术。

另一个关键点是增加自有品牌比例，这有助于提高客单价和复购率，因为自有品牌是一种差异化优势，也能帮助提高消费者辨识度。此外，这也有助于根据市场情况，设计更可能成为爆款的产品。在消费端，借助更精细化的运营手段控制成本与费用，同时靠技术、点位以及配送手段的优化提高履约效率，将是前置仓最有效的降本增效手段之一。还有一个重点是提高自主品牌的比例，这有助于提高客单价和复购率，因为自主品牌是一个差异化优势，也可以帮助提高消费者的认可度。此外，也有助于根据市场情况设计更容易爆款的产品。在消费者端，以更精细化的运营手段控制成本和费用，同时优化技术、选址和配送手段，将是前置仓降本增效的最有效途径之一。

通过各种手段，前置仓毛利率、履约效率等关键指标有望逐步提升，让每日优鲜、买菜的盈利路径更加清晰。

在更显著的社会价值和更理性的经济价值基础上，对预仓投资价值的判断有了新的锚点。就像ZOOM对办公室的改变，前置仓重塑行业概念，居住消费行为进一步永久转移到线上。长期的模式改进会带来长期的价值释放。疫情集中期的反弹可能只是一个前兆，时间会给前仓一个五星好评。

文章来源：美股研究社，旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们