陌陌这盘棋，缺个車

时至今日，像微信、QQ这样的纯即时通讯社交产品，几乎没有引起什么波澜。社交游戏与短视频、游戏、音频、直播的融合才是更有生存机会的方式。社会产品的实现也有同样的原理。以

时至今日，像微信、QQ这样的纯即时通讯社交产品，几乎没有引起什么波澜。社交游戏与短视频、游戏、音频、直播的融合才是更有生存机会的方式。社会产品的实现也有同样的原理。以前流量思维都是盯着广告，现在直播打赏、内容电商、付费社交更流行，因为赚钱门槛没那么高了。

作为与微信同时代的社交老玩家，陌陌深知这一点。这些年来，视频直播已经成为最大的营收业务，这更像是一家直播公司。但是，陌陌并没有因为直播而变年轻。相反，陌陌在营收规模上停滞不前，新业务上鲜有建树，更像是一个慢热的中年人。

去年是陌陌大规模换帅的一年，陌陌也在不断调整业务线，比如压缩移动营销业务、激活视频直播业务的长尾生态、探索新业务等等。可见陌陌想在变现上有更大的突破，但现实很骨感。从陌陌6月8日发布的Q1财报来看，陌陌依然没有任何进展。

(图片来自Canva可绘制)难以生长的“摇钱树”

一直认为陌陌头上有一个坚硬的天花板，陌陌一直无法突破。但截至2021Q1，陌陌已经连续25个季度盈利。为什么难以突破的陌陌还能盈利？原因在于陌陌原有的陌陌社交业务。

在陌陌的认知中，原来的陌陌社交业务已经变成了“摇钱树”。虽然营收规模增长弱很多，但赚钱能力还不错。根据Q1的财报，陌陌的营收为29亿，非美国通用会计准则下的营业利润甚至高达7亿。

但这棵“摇钱树”拒绝前进。财报显示，2021Q1陌陌事业部整体收入同比下降9.4%，主要原因是视频直播板块收入下滑严重。Q1的收入为17.1亿元，同比下降26.6%。对于视频直播板块的下滑，陌陌在财报中提到原因是“对陌陌业务进行结构性改革，以盘活长尾内容生态。”

可见，陌陌对核心业务的调整正处于阵痛期，并带来了财务上的负面反馈。不过好消息是，陌陌分公司的增值服务收入和付费会员Q1规模同比有所增长，但目前来看，这些增长并没有有效推动陌陌分公司的整体业务。

从商业逻辑上看，视频直播服务应该增加变现规模，要么吸引更多用户，要么提高付费率或ARPU。根据Q1的财报，虽然今年3月陌陌APP的MAU达到1.153亿，同比增长6.8%，但这个MAU的增幅还是太小，而且通过估算发现付费率并没有增长，所以不会对业务产生明显的推动作用。

在MAU增长乏力的情况下，其实付费率和ARPU是至关重要的，但这两个数据的提升其实是所有直播平台都在面临的运营问题。

虽然陌陌这个“摇钱树”可以持续稳定的赚钱，但是陌陌需要更多的明星业务来带动公司的增长。【/S2/】2018年花费大量股票和现金收购的探索，原本承载了陌陌很多美好的未来想象，现在看来，可能一文不值。

因为探索一直没赚到钱，就靠陌陌输血。财报显示，2021Q1非美国通用会计准则下营业亏损为0.40亿元人民币，但同比大幅收窄。此外，在收入方面，Q1探索公司同比增长了50%，达到5.7亿英镑，但这两项业务的表现形成了强烈的对比。

这段视频直播在Q1从去年同期的0600万人民币增长到今年的2.5亿人民币，增长了40多倍，可以说是惊人的。但是包括虚拟礼物和付费会员的增值服务，表现都不是很好。Q1的收入为人民币3.2亿元，同比下降15.8%。

值得注意的是，财报中还提到Q1减少了市场营销和销售费用的投入，那么为什么总营收大幅增长，部分费用减少，但仍未能盈利呢？原因可能是运营效率。在Q1电话会议上，管理层提到，自去年第三季度以来，由于渠道资源的激烈竞争和内部客户获取的低效率，DAU的探索受到了很大的压力。

如果从非美国通用会计准则下的营业利润率表现来看，虽然Q1勘探业务整体营业利润率为负，但有一定程度的改善，说明经营效率有一定程度的提高，但这种改善不足以将勘探推向盈利的轨道。

总的来说，探索的直播视频虽然来的晚，但是可以看出表演能力在提升。但这种探索未来可能还是要靠陌陌分公司的盈利来输血，不确定性还是比较大的。

某种程度上，探索是陌陌在突破遇到瓶颈时，通过资本工具获得的“新业务”，但目前的业绩明显达不到预期。

事实上，近年来，陌陌对新业务的探索力度不小。综合各种公开报道，近几年陌陌孵化的社交app已经超过十款。但这些新应用大多没有太大的音量，唯一的ZAO也只有在响起的时候才会消失。

原因可能来自两个方面。

一个是社交产品的爆发往往靠运气。产品很创新，但是不戳用户g点是没用的。

环顾这些年的社交电路，大部分社交产品都未能创造奇迹，包括一些头部平台豪赌的亲儿子。【/s2/】还有一个原因就是现在各个子赛道基本都有强手，陌陌面临着很大的竞争压力。

然而，陌陌并没有放弃探索。在Q1财报中，CEO王力表示，将继续探索陌陌和探索之外的新的可能性，这是2021年陌陌整个公司的四大目标之一。

此外，值得注意的是，在陌陌分公司面临成长问题，探索尚未盈利的形势下，陌陌是否真的会放手推一款全新的产品，值得怀疑。虽然陌陌现在手里有大量现金，但Q1财报显示，各类现金资产接近170亿元。但是，如果陌陌不敢花钱做营销，在巨头的掩护下，新产品还是很难出现的。

去年财报之际，王力给团队定了四个目标，其中两个与陌陌有关，即扩大核心用户规模，重回增长轨道，一个与探索有关，即通过大幅提升营销效率和核心体验，实现用户稳定增长，最后一个是突破边界，丰富产品组合。

总体来看，陌陌今年发展战略的关键词是增长。从Q1财报来看，整体营收的同比下滑显然让陌陌离这一目标越来越远。当然，Q1只是一个开始。陌陌还有四分之三的时间去触碰这些目标。

其实不管是2021年还是未来，陌陌都需要找到一个长期的成长节奏。虽然摇钱树业务可以保证陌陌强大的储备物资，但是陌陌需要一个明星业务来证明自己在资本市场的内在价值和成长基因。

从视频直播的转型到进入下沉市场，我们可以看到，陌陌依然有着强烈的变革欲望，只是现在的社交赛道不同了，它延伸的每个方向都有比陌陌更强大的玩家。对于陌陌来说，站着不动可能是更安全的选择。