股票市场这么大，如何选择长期投资的好股？

在股市约3700家上市公司中，想找到几家称心如意能长期投资的好股票，确实不容易，甚至我们用“大海捞针”一词形容。既要基本面优质，又要未来保持相对较高增长性，还具有未来潜力、股

既然要做长期投资，那就一定是自上而下地进行股票选择。

很多人不理解，什么叫做自上而下，那我们做个简单的解释。

所谓自上而下，指的是“宏观经济—行业基本面—上市公司”。

如果你对于那些已经长期走牛的个股，进行过一定的分析研究，就会明白这套自上而下的选股策略，完全是没有问题的。

我们先举个例子，然后再一步步地去做个分析。

就拿人人都知道的中国第一高价股，贵州茅台，来说吧。

先从宏观经济来说，最近20年宏观经济的大环境非常好，中国处于一个高速发展的经济周期。

在这样的经济周期之下，各行各业都有了飞速的发展，居民收入也有了显著的增长，其中消费是最直接受益的行业。

从行业的基本面来看，大消费中，医药和食品饮料是受益最大的两个行业。

其中医药和食品是刚需般的存在，而茅台所在的酒类行业，或者说是白酒行业，主要受益于消费升级。

所谓的消费升级，指的是原本财富不宽裕的时候，不会进行的消费，由于财富增长了，所以增加的消费。

白酒，尤其是高端白酒，就恰恰地享受到了这一轮消费升级的红利。

最后是上市公司，贵州茅台本身，在行业里的地位，就是龙头老大，尤其是在和五粮液的竞争胜出之后，已经完全巩固了行业霸主的地位。

这一点从产品的价格上，就可以明显地感受到。

而行业老大，又能享受更高的溢价，所以也就造就了茅台现如今的地位。

显而易见，这种自上而下的选股方式，从结果上是可以用牛股验证的，但很多牛股之所以在途中夭折，是因为市场环境始终在变化，宏观、行业、上市公司都在变化中前行。

接下来，我们详细地说说，整个自上而下选股的大逻辑。

先说宏观经济。

其实，要分析整体的宏观经济，还是非常困难的。

尤其是把时间拉长了看，真的是千变万化。

我们都知道中国经济的发展速度很快，但至于到底有多快，没人能预测。

我们都知道，经济体量大了以后，经济增长的速度会放缓，但放缓到什么程度，依然没人能预测。

我们还知道，我们的经济发展一定会受到外围，也就是世界上很多国家的围追堵截。

这会造成什么样的影响，同样没人能预测。

包括突如其来的疫情，到底会有多大的影响，也还是未知数。

但我们既然做投资，一定是对于整个宏观经济保持相对乐观的，认为中国未来会继续往好的方向去发展。

可能经济增速不会像之前几十年那么快，但总体的发展还是会相对健康的。

当然，不同经济发展的阶段，发展的方向和侧重点是不一样的。

从宏观经济的角度来看，共同富裕如果是一个必须达成的目标，那么产业升级就是未来的主旋律。

也就是说，我们已经把基础设施的建设，做到一定的地步了。

我们已经把最基础的生产力，提升到一定地步了。

再往后，就是占领至高地，实现共同富裕。

很多人可能不太理解，我们可以拿一些欧洲国家去举例。

就比如法国，航天航空事业，是它们的支柱产业，就比如荷兰，食品加工业和化工业，是它们的支柱，又比如比利时，钻石加工业是主要产业，还比如意大利，奢侈品是主要产业。

很多国家都拥有某些领域的核心技术，而这部分技术带来的利润，让这些国家的经济有了最基础的保证。

所以，对我们国家来说，也需要一些全球认可的支柱产业，去确保共同富裕的目标有序实现。

在基础建设有序进行的同时，产业升级将会是未来宏观经济的主线，一切政策都会向产业升级倾斜，确保我们国家在多个领域会拥有世界领先的技术。

既然宏观经济的大方向明确了，那么接下来对于行业基本面，就会比较容易判断了。

行业的基本面，其实主要是看市场需求，其次是政策导向，最后看货币导向。

这几个点其实并不冲突，市场需求是最重要的，因为政策本身也不会去刺激那些没有需求的行业发展，而会根据市场的需求去做进一步的支持。

从宏观来看，民生相关的需求，是最底层的需求，也是最需要突破的产业升级。

和民生息息相关，目前急需突破的产业，其实还有很多。

比如粮食业中的种业、转基因，比如医疗行业中的创新药、基因技术等等，包括手机芯片，通讯技术，包括新能源汽车技术等等，其实都是和民生相关的。

市场需求明确之后，政策自然会有足够的导向，给到优惠政策和扶持，最后是以产业基金为首的资金，导向这些行业之中，助推这些行业的发展。

从微观来看，选择行业一定要在政策纲要里，在未来的规划表里，五年规划决定了一个行业的发展。

当然，有一些行业的发展，可能也没有那么及时地写进纲要，毕竟五年一个纲要，但世界每天都在变化。

但是，对于五年纲要的规划，这些行业的发展前景，其实是一个简单的增长预测的。

可以这么说，这些行业在5年的发展时间，在政策的扶持下，会有3-5倍的增长。

要知道这样一个成长空间，给到行业里的企业，就是上一个大的台阶。

但是，每个行业总有佼佼者，也有在时代洪流下被淘汰的，这才有了下一步，也就是上市公司的选择。

如果说宏观是天气，行业是土壤，那么上市公司本身，就是一颗颗的种子。

养分再好，天公作美，也不代表一颗颗的种子，都能长成参天大树。

因为在同一片土壤里成长起来的树，相互之间就会有竞争，这是一个正常现象。

所以，我们才需要在锁定行业之后，耐心地去寻找那一家家有机会成长为行业巨头的上市公司。

我们都知道，选择上市公司，要选择行业龙头，但是对于龙头的概念，却很模糊。

很多时候，突然涨起来了才知道是龙头，或者过了几年看涨幅才知道是龙头。

其实，寻找行业的龙头个股，也是有方法的。

1、看产品的市场接受度。

所有的公司，最终都是卖产品的，否则没有办法盈利。

那么一家公司未来能做多大，就和它的产品在整个市场上的接受度，密不可分。

有一些公司的产品虽说非常不错，甚至比其他公司的做得还要出色，但市场接受度不高，或者说是市场占有率不高。

任何产品，最终市场认可度越高，接受度越高，对于企业的帮助才会越大。

产品的定价，产品的性能，产品的方方面面，最终都逃不过市场的检验。

什么叫做龙头，并不是说产品最高端就是龙头，而是产品的市场占有率最高，才是龙头。

2、看核心技术专利多少。

第二个要看的，是技术专利。

在产业升级的大框架下，新兴产业的崛起是必然的。

而新兴产业和传统产业的最大差别，在于技术壁垒比较高。

这时候，技术专利就显得非常重要了。

当然，不是说技术专利多的上市公司，就一定在行业里是龙头老大。

而是技术专利多的公司，在科技革新的过程中，永远能够保持竞争力。

所以，这类型的公司最有希望穿越时间周期，最终成为行业的龙头。

3、看同行业的净利润率。

还有一个比较直观的点，就是看一家上市公司，相比行业同类型公司，净利润率孰高孰低。

同业净利润率，是最能说明问题的。

因为所有的公司都是竞争关系，理论上买家不是傻子，一定会货比三家，并不会以更高的价格去买。

所以只可能有两种情况。

第一种，同样类型的产品，比同业的产品质量更好，所以享受更高的溢价。

第二种，同样类型的产品，价格是相同的，但公司的成本控制做得更到位，所以净利润率更高。

不论是两种情况中的哪一种，都说明这家上市公司，在同业的竞争中，处于优势地位。

这类型的公司最害怕打价格战，也是最容易在同业的竞争中胜出的。

4、看细分领域的发展前景。

最后一个，就是看细分领域的发展前景。

可能很多人不理解，这和龙头有什么关系。

绝大多数的龙头企业，都是细分领域出来的。

就好比茅台，是食品饮料中的饮料，又是饮料品类细分中的酒饮料，再到酒饮料中的白酒，再从白酒到高端白酒。

股价是独一档，产品也是独一档，牢牢占据白酒细分中，高端白酒的定位。

比起整个行业的红利期，细分领域的红利期机会其实更多一些。

细分领域的玩家可能会相对更少一些，一旦把整个领域的前景看好，龙头企业就容易脱颖而出。

我们把握好底层最重要的原则，就能找到长期投资的龙头个股。

最后聊聊长线牛股的挑战和变化。

很多长线的牛股，是经不起“风吹草动”的，很容易半路夭折的。

其实这是一个正常现象，因为宏观经济在变，政策在变，上市公司也在变。

有时候，一个发展上的关键决策失误，就完全有可能导致满盘皆输。

所以，对待我们心目中的长线投资，我们依然要选择谨慎小心，走一步看一步，时刻观察着上市公司的一举一动。

只有动态的观察，并且让市场来验证，才能确认长线的牛股，是真正的牛股。

单凭短期内的股价爆发，或者是短期的业绩爆发，是不足以判断一只个股具备长线投资价值的。

只有适应变化、拥抱变化，找到生存力足够强的上市公司，陪伴其成长，才是真正的长期投资。