软银愿景基金越来越像”击鼓传花“ 如何找到接盘侠？
日本企业软银旗下愿景基金在投资领域声名赫赫，投出许多知名项目，如Flipkart、Tokopedia和WeWork。\r
愿景基金在为亚洲的初创企业打造国际知名度上颇具影响力，但是，尽管尽了最大
日本企业软银旗下愿景基金在投资领域声名赫赫，投出许多知名项目，如Flipkart、Tokopedia和WeWork。\r
愿景基金在为亚洲的初创企业打造国际知名度上颇具影响力，但是，尽管尽了最大的努力，愿景基金仍在走下坡路，愿景基金的衰落主要有3个原因：不佳的投资业绩，投资公司类型缺乏多样性，饱受争议的投资逻辑。\r
愿景基金的辉煌\r
愿景基金投资了大量处于前期、中期、后期的初创企业，事实上，这些初创企业母公司的投资也大多来自愿景基金。\r
2018年，软银退出印度电商公司Flipkart，这使得软银第一季度的利润高达49%，证明愿景基金的投资能够为软银创造巨大收益。\r
不良的投资业绩\r
可是，愿景基金其他投资的回报率并不乐观。\r
只有少数投资真的有利可图，Uber在2019年5月首次公开招募时每股45美元，当天跌幅即达8%，这家共享出行公司当前的股价是每股约37美元。\r
SlackTechnologies于2019年6月上市时挂牌价为每股38.5美元，而它上市后第一份财报显示业绩喜忧惨半，目前其股价已下降40%。\r
无独有偶，WeWork于2019年4月发表公告后延迟了首次公开募股时间，引发潜在投资者对公司盈利能力和创始人AdamNeumann的质疑。同一年，软银直接控股WeWork，这家共享空间创业公司裁员2400人。\r
2020年早期至今，WeWork3名董事会成员离职，有内部人士称还将有第四名离职的董事会成员。\r
此外，今年2月，愿景基金所投项目、总融资额达2.9亿美元的Brandless倒闭。\r
投资公司类型缺乏多样性\r
愿景基金的高回报项目只占总投资项目的一小部分，根据彭博社报道：“愿景基金50%资金投资在物流和房地产行业。”\r
愿景基金极为重视在这两个领域的投资：对物流提供商Flexport投资10亿美元；对超过40家物流公司合计投资600亿美元，更不用说对WeWork投资75亿美元。\r
无疑，物流运输和房产行业仍在不断发展，但在这些领域的大量投资也侧面反应愿景基金投资领域多样性的缺乏，这不利于降低市场风险。\r
愿景基金有四分之一的资产容易受到物流领域的变动的冲击，另外四分之一的资产在房地产领域，因此，愿景基金没有真正成长和繁荣的空间。此外，投资种类多样性欠缺使得其在投资业绩上也表现不佳。\r
富有争议的投资逻辑\r
愿景基金的投资逻辑在一定程度上备受争议，它的投资逻辑和软银创始人孙正义的观点相关。事实上，有人认为孙正义的投资很大程度上受个人主义驱动。\r
最典型的案例是WeWork——即使WeWork不断亏损，愿景基金仍投入大量资金。据金融时报消息，截至3月，这家共享办公公司在过去12个月几乎每天每小时损失21万美元。\r
从愿景基金的投资选择可以看出，愿景基金也投资竞对，它同时投资了Uber、Grab、印度出租车平台Ola和中国滴滴出行，这种投资策略存在潜在问题，即一家企业以牺牲另一家企业为代价获得成功，存在不公平竞争、利益冲突、信息共享等问题。\r
例如，愿景资本所投滴滴出行、Uber、总部位于哥伦比亚的按需送货公司Rappi在拉美打起价格战，Uber和愿景资本所投的DoorDash在美国也打起价格战。\r
值得一提的是，愿景资本不是唯一一个采取这种投资策略的公司，红杉也同时投资了滴滴和Uber，支付巨头Visa同时支持了Grab和Gojek。\r
愿景资本的投资业绩不佳，加上投资组合多样性的严重缺失，和富有争议的投资逻辑使得它处于危机关头。近期，DavidThevenon、PraveenAkkiraju、MichaelRonen3位高管离职，引发大众对其可持续性的质疑。\r
