什么是期权？期权有什么特点？

问对人了，投帅当年读研的方向就是期权定价；三年的青春啊，净研究这些了。
首先，期权是一份单方面的权利
从教科书定义上说，期权是一种权利，期权的购入方，有权在约定的时间，以约定的价

本文最后更新时间： 2023-02-07 16:05:04

期权作为金融衍生工具，原本设计出来是用来对冲其底层标的资产价格波动的风险，从而锁定收益，将不确定性转化为确定性，从而化解风险。就比如你持有10元每股的股票，此时你是股票的看多者，但你担心的风险是股票价格下降，因此你希望有一种方式，能够在股票下降的时候，弥补你的损失，这个时候期权就可以起到作用，你可以买看跌期权，约定1个月后以10元的价格卖出，因此，1个月内（美式期权）或1个月后的那一天（欧式期权）即便你的股票跌到8元，虽然在股市上亏2块钱了，但在期权市场上你可以赚2块钱（10-8=2元），这样你实际上维持了不亏不赚的状态（当然会损失期权费）。这里面，合同约定以10元价格卖出，即为执行价P0，而8元则是市场实际交易价格Pa。当然如果股票融券的话，你属于空头，对冲的交易方向则变成了持有看涨期权。

因此，期权是一种权利，这个权利可以让你以一个固定的价格，在未来某个时间购入（看涨期权）或者出售（看跌期权）一定数量的某种标的资产。

我们在回答期权的特点之前，先看看期权定价公式：布莱克-斯科尔斯期权定价模型（BSOP）：

这里C表示的是期权的价格，Pa指的是标的资产的当前实际交易价格，P0是标的资产交易的执行价，r代表连续复利的无风险利率，t代表时间，δ代表标的资产收益率的波动风险。布拉克斯科尔斯期权定价模型主要欧式看涨期权的定价模型，看跌期权则在计算出看涨期权价格后倒算出来，这里不再阐述。

但归结起来，期权价值=内在价值+时间价值

从期权定价模型我们可以看出，看涨期权价格受到几个因素影响：

1、无风险利率的影响。无风险利率越高，期权价格越高，意味着期权执行价按无风险利率折现到现在的现值越低，产生的内在价值就越高，因此期权价格也越高；

2、标的资产价格波动影响。波动越大，期权价格越高，期权的价值就在于对冲股价波动的风险，股价没有波动的话，期权就没有价值；

3、执行价格的影响。执行价格越高，期权价格越低。此意味着期权内在价值越来越小，自然期权价值也越来越小。

4、当期标的资产价格的影响。标的资产价格越高，期权价格越高，即期权的内在价值处于实值状态，价格会更高一些。

5、时间的影响。时间越长，期权价格越高。因为时间越长，期权的时间价值越大，期权价值也就越大。

从以上因素，我们可以得到期权的特点：

1、它必须依附某一个底层标的资产而存在，但又能独立该底层资产而单独交易。股票期权的标的资产时股票，外汇期权的标的资产时外汇，大宗商品期权的标的资产时大宗商品等等，期权必须依赖于这些标的资产而存在，其价格也受这些标的资产价格的制约，但它又是可以独立于这些标的资产进行交易。