美国11月制造业PMI意外下滑至48.1，连续四个月萎缩，美元美股为何还如此强？

笔者的观点与教科书不一样：并不是美国经济的增长推动了美股的上涨以及新高，而是美股的上涨推升了美国经济。尽管违反常理，但这样的事实在美国确实发生了。理解到这一层，那么美国

首先我们要说制造业PMI是一个前瞻性的指标，也就是说PMI的持续下滑预示着未来美国经济会出现下行，但不意味着美国经济现在就不行了。事实上我们可以看到美国的其他数据仍然保持强劲，可以说经济增长的惯性仍然在延续，只不过PMI预示了未来经济可能变差而已。

第2点对于美股市场来说，现在已经是背离了经济基本面的，从2017年底开始美国经济的PMI指数就出现了持续的下滑，但是美股却持续的增长，保持了一个扩张的态势，这是因为美国企业借助海外回流资金和发债借贷的资金开始了，对自己股票的回购推高了美股市值，所以说经济基本面与美股之间关联不大。

另一方面今年从7月份开始，美联储开始了三次降息，降息带来了低利率，环境助长了借贷，回购同时投入市场的大量流动性，又推高了美股的估值，因此美股的上涨并不意外。

再说美元指数，美元指数是指美元与其他货币的一个比值，现在虽然美联储降息了，美国的经济也出现下行趋势，可以认为美元的绝对价值是下降的，这点从和黄金的比值之间就可以看出来，但是对比其他货币，尤其是欧洲经济一直疲软的情况下，美元的指数却仍然坚挺，这与经济情况没有关系。

不过随着经济下行趋势的逐渐明显，美元和美股终将出现一些表现，但是拐点何时来临，现在来说还很难预测。