先行抵押但未登记,此时抵押权不能优先于质权。《中华人民共和国民法典》第四百一十五条:同一财产既设立抵押权又设立质权的,拍卖、变卖该财产所得的价款按照登记、交付的时间先
法律依据
《中华人民共和国民法典》第四百一十五条