为什么黄金下跌是通缩信号,黄金更有望下行

网上有很多关于为什么黄金下跌是通缩信号,黄金更有望下行的知识，也有很多人为大家解答关于为什么黄金下跌是通缩信号的问题，看百科为大家整理了关于这方面的知识，让我们一起来

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本文目录一览：

1、为什么黄金下跌是通缩信号

2、黄金为什么突然下跌？

为什么黄金下跌是通缩信号

中信期货研究认为，疫情导致全球央行再宽松，但4月实际宏观数据显示经济遭受重大打击，通缩压力风险骤增，全球经济出现通货紧缩或者低通胀，降低黄金吸引力，金价有望在通缩阻击下回落。

通缩压顶：预期与现实差异显现。疫情导致全球央行再宽松，但4月实际宏观数据显示经济遭受重大打击，摆在面前的现实是通缩压力风险骤增。全球经济出现通货紧缩或者低通胀，降低黄金吸引力，金价有望在通缩阻击下回落。

中国4月PPI同比下降3.1%，环比下降1.3%，同比、环比降幅都在扩大。美国4月PPI跌1.3%，高于市场预期-0.5%，年化则下跌1.2%，是2015年11月以来最大跌幅，预期-0.2%，支撑了经济将经历通货紧缩的观点。受全球疫情影响，大宗商品价格下挫，未来PPI还将持续低位运行；CPI预计随着复工复产推进，供给恢复CPI有望继续回落。

黄金ETF：ETF黄金增持短期利多出尽。首先，ETF持仓曲线平滑，择时指导性差。目前疫情危机与08年金融危机不相上下，但08年黄金ETF持仓没有大幅下滑，而金价则出现下挫。其次，投资ETF更侧重长期战略配置，与期货短期博弈相比，投资时间要求更长，投资收益要求更低，对于资产的波动性不敏感。所以，以黄金ETF持仓为标杆操作期货往往得不偿失。

CFTC黄金期货持仓相比ETF持仓数据择时性更强。最新CFTC黄金持仓报告显示，截至5月12日非商业多头持仓约为27.7万手，与2月18日的峰值40万手的多头持仓相比降幅则更为明显。

预期与现实的差异显现。疫情导致全球央行再宽松，但随着4月宏观经济数据的陆续公布，显然经济遭受重大打击。短期量化宽松所预测的通胀并非不可能，但摆在面前的现实是通缩压力风险。黄金具有抵御通货膨胀和增值保值的功能，当全球经济出现通货紧缩或者低通胀，将降低黄金的吸引力，金价有望在通缩阻击下回落。

疫情危机已导致数十万人死亡，数千万人丧失工作岗位，并影响了数十亿人的生产生活，全球经济增长崩溃的情况下，通缩显然是摆在经济面前的头号难题。根据国际劳工组织的数据，全球近一半的劳动力正面临失去生计的危险。通缩冲击占据主导地位，购买力的下移导致需求降速大于供给复苏。

即使有货币和财政极度宽松，但短期无法支撑消费价格飙升。并且政策制定者也不希望通胀加速上扬，首先央行将面临保持低利率的压力，其次限制了不断膨胀政府债务的偿债成本。而且从疫情危机发生后市场反映，也强化了通缩观点，股市及石油价格暴跌，就业结构和全球供应链的停滞削弱了通货膨胀的预期。

疫情导致失业率飙升，低通胀的情况更可能出现，疫情结束后失业人员都能迅速找到工作不切实际。结合不断膨胀的公共债务，实际利率的抬升，以及为帮助政府融资而放松货币政策，将产生不同的结果。失业人数骤增根据菲利普斯曲线理论意味着商品价格下跌，低通胀的可能性要大很多。

并且4月全球通胀一片惨绿。中国4月份CPI同比上涨3.3%，较上月回落1%，重回3时代。环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.3%。4月全国工业生产者出厂价格指数PPI同比下降3.1%，环比下降1.3%，同比、环比降幅都在扩大。受全球疫情扩散影响，大宗商品价格下挫，未来PPI还将持续低位运行；CPI预计随着复工复产推进，供给更加充足CPI有望继续回落。

美国4月CPI同比0.3%，预期0.4%，前值1.5%；核心CPI同比1.4%，前值2.1%。CPI环比-0.8%，创2009年以来最大降幅；同比0.3%，为2015年10月以来最小涨幅。核心CPI环比-0.4%，创1957年以来最大降幅；同比1.4%，为2011年4月以来最小涨幅。CPI收缩主要来自原油价格下跌，核心CPI中航空、酒店价格以及汽车保险下降仍最为明显，可选消费价格普遍下降，必选消费价格粘性较强。

美国4月生产者价格指数PPI创下2009年4月以来最差表现纪录，支撑了美国将经历通货紧缩的观点。美国4月最终需求生产物价指数PPI跌1.3%，高于市场预期的-0.5%，亦较3月-0.2%有所扩大。年化则下跌 1.2%，是2015年11月以来最大跌幅，预期-0.2%。疫情全球扩散使得供应及生产链条暂时性中断，导致供给需求出现错配，使得上游原材料价格下降PPI下滑。

短期在疫情打击下，通胀上升趋势打断，通缩预期抬升。制造业和服务业受到停工停产影响，劳动力市场出现史上最大失业潮，供大于求的求职结构将降低劳动力成本，核心通胀进入下降通道。而且货币和财政政策救助短期内对通胀很难形成利好。目前货币财政政策主要是流动性兜底，并未创造新的需求。受疫情影响，企业的资本开支推后，体现为固定投资萎缩。在原油价格低迷和投资萎缩的情况下，疫情过后出现低通胀的可能性相对较高，对金价来说是一个利空因素。

ETF黄金持仓不宜简单解读为增持即利好，增持反而是短期利多出尽。因为ETF是市场中较大资金规模，对短期市场多头能量的释放会产生影响。首先，ETF持仓曲线平滑，择时指导性很差。目前的危机与08年不相上下，但08年危机时的黄金ETF持仓也没有出现大幅下滑。其次，ETF更侧重长期战略配置，与期货的短期博弈相比，投资时间要求更长，投资收益要求更低，对于资产的波动性不敏感。所以，以黄金ETF为标杆操作期货往往得不偿失死板教条。

美国期货委员会CFTC每周五公布的黄金持仓数据相比ETF持仓数据择时性更强。通过最新持仓数据分析发现，黄金投机性多头持仓出现下滑。根据经验如果投机性多头极度乐观，且市场金价持续走高，则反转机会极大。最新CFTC黄金持仓报告显示，截至5月5日非商业多头持仓约为 27.5 万手，环比下降约1万手；与2月18日的峰值40万手的多头持仓相比降幅明显。

总之，疫情对全球经济前景的悲观预期将陆续体现，强化投资者对现金的渴求，美元的避险需求更强。即使有货币及财政的刺激，但与疫情导致的戛然而止的经济活动相比，复苏之路漫长通缩风险渐强利空黄金。

本文作者：中信期货刘高超等，原文标题：《中信期货研究 | 贵金属专题报告(黄金) ：通缩压顶黄金有望下行 》，华尔街见闻有所删减

黄金为什么突然下跌？

导读：全球最大的黄金消费国中国的黄金需求正在逐年下降，金价可能已经在十年前达到了历史最低点，再下跌可能已经是很久以前的事情了。

我们常说现在最大的风险就是通货膨胀，就意味着货币贬值或者信用违约，而黄金则是防止美元贬值最好的方法。

在全球央行大幅增加黄金储备的背景下，黄金的未来前景也变得黯淡，因为黄金不再具有货币意义，也不是投资品，更不是避险工具。当前，各国央行正不断增加他们各自的储备并控制利率水平，以便阻止通货膨胀水平加速上升，从而维持其货币地位。由于经济衰退以及低利率环境可能引发通缩，美国央行去年第四季度已将其近4000亿美元资产抛售给银行贷款机构以支持公司债融资，从而减少了其在其他国家以黄金计价并保持其货币地位所需的投资组合规模与需求空间。

近年来，随着地缘政治局势的不稳，黄金的投资需求下降，黄金价格也开始走低。美国最大的黄金进口国中国也在过去两年开始大幅减持黄金的持有规模，目前中国在全球黄金市场中份额为11.8%。虽然有一部分的分析认为这是美元指数走强的原因，但是其实这是一个更大的原因。对于美国来说，黄金并不是特别稳定的资产，而在最近美国一系列“黑天鹅事件”中，除了特朗普以外还有两个国家都被波及到了自己。一是伊朗石油出口问题。伊朗多次表示自己正在开采该国一半以上的原油，但是据媒体报道，去年1月份该地区发生了恐怖袭击事件之后，导致当地原油出口量大幅下降。

拉加德在会议上说，尽管全球经济仍然面临着下行压力，但目前的形势表明，下行压力正在消退。

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