西部黄金为什么这么厉害,西部黄金缘何错失黄金盛宴

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本文目录一览：

1、西部黄金为什么这么厉害

2、小亚莫尔故事让你产生了怎样的想法

西部黄金为什么这么厉害

自上市以来，西部黄金的经营业绩一直在低位徘徊，这背后是经营所致还是另有原因？

西部黄金（601069.SH）主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选以及铬矿石的开采，是西北地区最大的现代化黄金采选冶炼企业，拥有包括哈图金矿、阿希金矿和哈密金矿等大型黄金生产矿山共计10个采矿权，黄金金属量达60万吨。

西部黄金是一家国有企业，控股股东为新疆有色金属工业（集团）有限责任公司，截至2020年一季度末持股比例为66.81％，公司的实控人为新疆维吾尔自治区国有资产监督管理委员会。

自产金比例发生反转

在上市公司的主营业务中，黄金一直是主导业务。

2019年，公司黄金业务收入为38亿元，占比98.38％；其他业务为4748万元，占比1.23％。西部黄金的黄金业务主要分为自产金和外购金两大块，2014年以前，公司黄金收入基本均为自产金。

以上市之前的2013年为例，西部黄金的自产金收入为10.87亿元，净利率为11.18％。

但在上市后，公司自产金比例不断下降。

2019年，西部黄金的标准金收入为38亿元，其中自产金的收入为11.95亿元，占比31.45％；外购金的收入为26.05亿元，占比68.55％。公司的黄金业务已经以外购金为主。

2020年一季度，西部黄金实现营业收入6.80亿元，同比增长183.39％，由于疫情原因，公司的增长几乎全部来源于外购金。

与此同时，2020年一季度，西部黄金归属于上市公司股东的净利润为-5431万元，同比下降198.36％。

外购金的增长使得上市公司的业务构成发生了巨大变化，与2013年相比已经完全反转，这也预示着公司的盈利能力越来越低。

区域性供应商？

西部黄金2015年年初上市，2015年，西部黄金的标准金业务收入为9.22亿元，毛利率为31.06％。2016年，西部黄金的标准金业务收入为10.52亿元，毛利率为39.83％。2017年，西部黄金的标准金业务收入为12.41亿元，毛利率为27.63％。2018年，西部黄金的标准金收入为8.87亿元，毛利率为24.08％。

2015-2018年，西部黄金均并未披露自产金和外购金的具体比例，投资者无法了解自产金和外购金各自的毛利率水平，也无法分析整体毛利率的合理性。

但是，2019年却可以进行横向对比，例如山东黄金（600547.SH）2019年的黄金产品收入为123.57亿元，毛利率为44.38％；外购金收入为480.9亿元，毛利率为0.4％。

《证券市场周刊》记者发现，无论是自产金还是外购金的毛利率，西部黄金均低于山东黄金。

同是黄金业务，为什么毛利率之间会有如此大的差距，西部黄金似乎有必要给出更加具体的解释。

即使是纵向比较，西部黄金的毛利率水平也存在很多疑点。

数据显示，2011-2013年及2014年1-6月，COMEX黄金金价从1422美元/盎司下跌到1328美元/盎司。

同期，西部黄金的黄金产品销售收入分别为10.06亿元、10.89亿元、9.32亿元、4.56亿元，占公司营业收入的比例分别为89.47％、90.29％、85.81％、89.93％，标准金的毛利率分别为56.57％、56.46％、36.97％、43.92％，此时西部黄金的标准金都是自产金。

2019年年初，COMEX黄金的价格为1285美元/盎司，2019年年末的价格为1520美元/盎司，平均来计算，2019年COMEX黄金均价为1403美元/盎司，基本上就在2011-2014年1-6月区间价格波动内。

但是，西部黄金2019年自产金的毛利率只有26.55％。

无论是与同行相比还是与历史相比，西部黄金的毛利率水平均处于异常状态，公司似乎需要进一步说明。

不仅如此，在销售区域上，西部黄金也频现异常。

2018年，中金黄金（600489.SH）的收入为344.52亿元，其中西北地区销售收入为20.32亿元、东北地区销售收入为21.32亿元、华北地区销售收入为15.48亿元、华东地区销售收入为14.11亿元、华南地区销售收入为12.57亿元，华中地区销售收入为260.72亿元。

2018年，中金黄金前五名客户销售额为238.27亿元，占年度销售总额的69.95％；其中前五名客户销售额中关联方销售额100.9亿元，占年度销售总额的29.62％。

反观西部黄金，其2015-2019年的所有产品只集中在新疆地区销售。

2016-2019年，西部黄金前五名销售客户的集中度占比均在95％以上，关联销售很少。在公司控股及参股公司中，也并未看到销售公司。

黄金是一个大众产品，为什么公司只在新疆地区销售呢？为什么前五大客户如此集中？为什么几乎没有关联交易呢？而且自产金和外购金的毛利率均大幅低于竞争对手呢？这些公司似乎要给出更多的说明和解释。

开发支出的选择

一直以来，与同行相比，西部黄金都有很高的开发支出。

资讯数据显示，2015-2019年年末，西部黄金的开发支出为3.08亿元、3.07亿元、1.92亿元、2.05亿元和2.24亿元。

同期，山东黄金的开发支出为零、233万元、245万元、1026万元、1967万元，另一对手中金黄金同期的开发支出均为零。

2020年第一季度末，西部黄金的开发支出仍然高达2.25亿元，而山东黄金仅为2204万元，中金黄金仍为零。

与竞争对手相比，西部黄金开发支出很高。一般而言，在开发支出的前期阶段，企业在确认开发支出时主观性较强，但如果将研发项目开发阶段的支出资本化，那么就会形成无形资产，如果将开发支出费用化，那么就会形成研发费用。由于开发阶段的不确定性，在一定程度上成为了企业可以调节利润的一种手段。

资讯数据显示，2018-2019年，西部黄金的研发费用为842万元、632万元。

同期，中金黄金的研发费用为2.32亿元、3.37亿元，山东黄金的研发费用为3.21亿元、3.33亿元。

2020年第一季度，西部黄金的研发费用为零，而山东黄金为6685万元，中金黄金为4965万元。

从数据对比来看，西部黄金似乎在利用开发支出来调节利润。

2015-2019年，西部黄金的净利润分别为6088万元、1.27亿元、2181万元、972万元、4107万元，只有2016年净利润超过1亿元，其他时间都在低位徘徊。考虑到年末平均2.5亿元的开发支出来说，西部黄金的会计处理方法就变得至关重要了。

经营前景令人担忧

近几年，黄金价格一路上涨。 COMEX黄金数据显示，2015-2019年，金价从1183美元/盎司上涨到1520美元/盎司，涨幅为28.49％。

2020年3月31日，国际金价已经涨到1591美元/盎司。纵观这5年来，金价基本上都是出于上涨通道。

但与金价上涨不同的是，西部黄金的盈利能力并没有随之同步。

自2015年年初登陆A股至今，西部黄金的业绩并不理想。2015-2019年，西部黄金的收入分别为10.14亿元、11.13亿元、13.93亿元、10.12亿元、38.63亿元，同期净利润为6089万元、1.27亿元、2181万元、972万元、4107万元。

4月29日，西部黄金发布2020年一季度业绩数据，公司当季实现营业收入6.80亿元，同比增长183.39％；归属于上市公司股东的净利润为-5431万元，同比下降198.36％。

在金价上涨、收入大幅增长的情况下，西部黄金2020年一季度的净利润却出现超过5000万元的亏损，这也是西部黄金上市以来亏损最大的第一季度。

对于亏损原因，西部黄金解释为，“本报告期内业绩亏损主要是由于企业复产复工时间延迟，矿产金产销量小，导致一季度亏损。”

由此来看，2020年一季度，西部黄金收入的增长主要是因为外购金的大幅增加所致，但公司却陷入亏损。由此说明，以外购金驱动西部黄金的收入增长没有问题，但是以外购金驱动公司净利润的增长难度很大。

毕竟，2019年，西部黄金外购金业务的毛利率只有0.28％，以如此之低的毛利率实现盈利是非常困难的。如果不提升毛利率水平，这部分业务的规模做的越大，公司亏损就会越严重。

对于公司毛利率、销售区域以及开发支出等问题，《证券市场周刊》记者已经向公司发去采访函，截至发稿公司没有回复。

本文源自证券市场周刊

小亚莫尔故事让你产生了怎样的想法

菲力普.亚默尔故事

在科技迅速发展的今天，办法还是挺多的。比如用冷藏车进行运输，到了目的地再马上放进冰库冷藏。其中还有一个办法就是把食品制成罐头。我们在商店里常见的各类各样的食品罐头，保存期大部分在一年左右。

　　世界上第一个在工厂里生产罐头的企业家名叫菲力普.亚默尔，他创办的美国“亚默尔公司”，现在还在为人们提供更多、更好的罐头食品。不过我们要是说起亚默尔来，还得从他到美国西部淘金没有淘着，然后弃金卖水开始。

　　当年在美国西部出现的淘金热潮中，有两个随机应变，以奇制胜的经营事例，至今仍让人们津津乐道。一个就是咱们前面已经讲过的礼维？施特劳斯，他发现了牛仔裤这个“金矿”，进而登上了世界最大成衣商的宝座。另一个就是这位亚默尔，金没有淘成，但是通过卖水发了一笔不小的财。虽然当时他创出的成绩远不如施特劳斯那样的大，但是在今天，仍然给着许多从事经济工作的人们以启迪。

　　亚默尔生长在美国的农村，父亲是一个老实的农民。因为家里的孩子多，父母对他有点照顾不过来。亚默尔小的时候，特别爱和同学打架。有一次他又和同学打了起来，虽然是好几个人打他一个，但是他还是把别人的头打破了。学校为了严肃校规，对这个屡次破坏学校纪律的淘气包进行了退学处理。亚默尔的母亲就是这个学校的教师，虽然反复去找校长说情，但是校长没应充。

　　亚默尔离开了学校，只好跟着父亲到地里干活去了。就这样他干到了17岁。有一天他听到了西部发现黄金的消息，便和父母商量，想到那里闯一闯。这样他跟着西行的大篷车队，克服了不少困难，来到了加利福尼亚州。

　　和当年礼维？施特劳斯初来西部淘金一样，亚默尔的想象也是太美好了。来到这里以后，他才发现采金并不容易，各地涌来的人太多了，在大片的荒原上挤满了破破烂烂的帐篷。人们到处挖着，可是收获却很小。

　　亚默尔被一个雇主雇用去了，太阳火辣辣地曝晒着大地，山谷里的气候干燥得要命。他拼命地干着活儿，汗水不住地流淌。时间还没有到中午，亚默尔和他的工友们就干不动了，无力地躺在了地上，不住地舔着干裂的嘴唇。

　　“现在让老子花上一美元，买一壶凉水，老子也干。”一位工友渴得有气无力地说。

　　“谁要是现在让我饱饮一顿凉水，我给他两美元!”躺在旁边的另一位工友也同样有气无力地附和着。

　　亚默尔和他们的感觉是一样的。他们太需要水了，可是在人们淘金的这个沙漠般的地方，几乎是一滴水也难找到。突然，这个“水”字启发了他。为什么不搞些水来，供给采金的人们呢？想到这里，他扔掉了镐头，艰难地爬了起来，向南走去。

　　亚默尔大约走了四五公里地，发现了一条小河，他兴奋极了。他挖了一个小小的水池，然后又挖了一条水沟，把水引到了池子里，经过细沙的过滤，水变得清澈可饮了。于是亚默尔又雇来了一辆马车，把水分装成壶，运到工地上去卖。

　　水来了!水来了!人们纷纷排起了长队。在短短的十来天的时间里，亚默尔收入了6000多美元。亚默尔靠着自己的智慧，在西部淘金热中，终于挣得了钱。

　　随着“黄金梦”的破灭，采金的人群四处走散了。亚默尔也回到了自己的家乡。父母看到儿子赚了这么多钱，高兴极了，他们劝他用这些钱购买种田用的土地，因为对于农民来说，没有什么东西比土地更为重要了。可是亚默尔已经拿定了主意，要用这些钱作为资本，从事工业活动。

　　亚默尔在家休息了几天，便去看望他的一位朋友。这位朋友名叫巴戈，是个开小杂货店的商人。亚默尔向他请教做点什么生意比较合适。巴戈以自己的亲身体会告诉他，做小生意只能糊糊口，要想有大的发展，必须去做大的生意。亚默尔一边听着巴戈的介绍，一边盘算着自己手头的资金。一时还拿不定主意。这时有几个人进店来买肥皂，亚默尔机灵地向巴戈详细打听起有关肥皂的行情来：“你说，肥皂的销路是不是很好呢?”

　　“那还用说，”巴戈回答道，“这东西是每家每户都少不了的，天天要用，销路自然很好。但是因为生产的厂家很多，相互竞争也很厉害，要是开新厂挤进去非常不容易。”

　　亚默尔又进一步问了一些情况，他的构想也进一步清楚了：只要市场上销路好，这就是最有利的条件。至于如何争取市场，在竞争中站得住脚跟，那就要看自己的本事了。

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