黄金储备为什么不涨,11月中国外汇储备环比大涨2.13% 黄金储备3年以来首度增加

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本文目录一览：

1、黄金储备为什么不涨

2、黄金价格在未来还会涨吗？？

黄金储备为什么不涨

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

随着11月以来美元指数持续下跌，中国外汇储备迅速回升。

12月7日，国家外汇管理局发布最新数据显示，截至今年11月末，中国外汇储备规模为31175亿美元，较10月末上升651亿美元，环比升幅达到2.13%。

在业内人士看来，11月中国外汇储备出现较大幅度回升，主要得益于汇率折算与资产价格变化等因素的综合影响。具体而言，一是11月美元指数回落约5%，令欧元、英镑与日元分别大涨5.3%、5.1%与7.7%，推动中国外汇储备里的非美货币资产折算成美元后的金额增加；二是11月以美元标价的已对冲全球债券指数(Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged)上涨2.3%；标普500股票指数、欧元区斯托克50指数、日经225指数分别上涨5.4%、9.6%与1.4%，令外汇储备里的权益类资产估值明显反弹。

一位华尔街对冲基金经理向记者表示，这再度印证一个不成文的规则——只要当月美元指数回落，中国外汇储备将大概率出现回升。

国家外汇管理局表示，今年11月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

对于中国外汇储备未来走势，中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示，考虑到国际外汇市场汇率的变化，以及发达国家债券市场价格走势，未来中国外汇储备仍可能呈现稳中回升的态势。

值得注意的是，11月中国外汇储备里的黄金储备达到6367万盎司，较10月底的6264万盎司环比增加103万盎司，出现过去3年以来的首次增加。与此对应的是，11月黄金储备的估值达到1116.5亿美元，较10月底的1026.73亿美元增加89.77亿美元。

在业内人士看来，这背后，一方面是面对全球经济衰退风险增加，黄金的避险功能有望发挥的资产保值作用，令外汇储备规模波动更加平稳，另一方面在市场预期部分新兴市场主权债务违约风险加大的情况下，黄金具有超主权信用的保值功能，可以助力外汇储备对冲上述风险。

国家外汇管理局表示，中国持续推动稳经济一揽子政策和接续措施全面落地生效，令宏观经济呈现回稳向上态势，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

值得注意的是，随着11月外汇储备大幅回升，人民币汇率相应水涨船高。

截至12月7日18时，境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.9790附近，较前一个交易日上涨145个基点。

“这背后，是中国外汇储备大幅回升与稳汇率工具丰富，令投机资本更感到沽空人民币的胜算进一步走低。”上述华尔街对冲基金经理强调说。

11月外汇储备大幅回升探因

对于11月外汇储备规模快速回升，金融市场已有预期。

究其原因，一是11月美元指数大幅回落5%，令众多非美货币汇率明显回升，带动外汇储备非美元资产折算成美元后的金额增加；二是10月以来全球主要经济国家股市明显回升，令中国外汇储备权益类资产估值相应水涨船高。

此外，受美联储未来加息幅度减弱影响，10年期美国国债收益率在11月从4.05%回落至3.611%（美国债券价格相应上涨），令持有逾9000亿美元的中国外汇储备估值进一步上涨。

上述华尔街对冲基金经理分析说，鉴于美联储持续加息所带来的美债价格回落压力，越来越多国家外汇储备管理部门持续加大美债持仓的套期保值与风险对冲力度，仅留下极低的风险敞口。因此美债价格波动对很多国家外汇储备规模的影响未必很大。

记者多方了解到，11月中国外汇储备大幅回升的另一个重要推手，则是美元下跌令非美资产折算美元后的估值明显回升。尤其是在11月美元指数回落5%的情况下，欧元、英镑兑美元汇率纷纷大涨5.3%与5.1%%，推动众多国家外汇储备非美资产折算成美元后的金额有所回升。

“目前，金融市场正密切关注欧洲、英国央行是否继续大幅加息抑制高通胀，这将令欧元英镑汇率获得更强的支撑，带动各国外汇储备规模继续回升。”前述华尔街对冲基金经理指出。

在他看来，由于市场普遍预期美联储或在12月加息50个基点，越来越多国家外汇储备管理部门已对此做好相应的风险对冲工作，包括对欧美国家股票债券等资产做好套期保值。此外，鉴于明年欧美经济或陷入衰退风险，这些国家外汇储备管理部门还可能减持部分权益类资产，将相应资金分散配置到黄金、经济基本面稳健增长的新兴市场国家资产。可以预见的是，即便美联储延续加息周期且欧美经济陷入衰退令全球金融市场资产价格剧烈波动，未必会对各国外汇储备规模平稳波动构成显著冲击。

民生银行首席经济学家温彬表示，当前全球经济衰退风险上升，国际金融市场波动加大，各种不稳定不确定因素增多，但随着中国各项稳增长政策落地显效以及疫情防控措施不断优化，国内宏观经济将继续呈现回稳向好态势，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

人民币汇率平稳波动获得新支撑

值得注意的是，受11月外汇储备大幅回升影响，人民币汇率呈现更强的韧性。

截至12月7日18时，境内在岸人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.9790附近，保持11月底以来的上涨态势。

这在美元指数触底回升情况下显得“相当难得”。过去3个交易日，美元指数从104.11反弹至105.50

一位香港银行外汇交易员向记者指出，这背后，是大幅回升的中国外汇储备对海外投机资本产生更大的威慑力。以往，他们认为中国外汇储备回落令相关部门不敢贸然动用外汇储备干预汇市，但随着中国外汇储备大幅回升，这些投机资本不敢再对此抱有很强“信心”，不得不进一步削减人民币空头头寸。

在他看来，11月以来的美元指数大幅回落，正在彻底扭转全球资本对亚洲出口型货币大幅贬值的预期。究其原因，一是美元指数回落直接推高了亚洲出口国家货币汇率估值，二是美元指数回落还能亚洲国家外汇储备规模回升，令他们更有底气干预汇市稳定本国货币汇率。

12月7日，日本发布最新数据显示，截至11月底，日本外汇储备环比增长2.65%，至1.226万亿美元，创下2016年12月以来的最高水准。

在这位香港银行外汇交易员看来，这无形间令更多海外投机资本不敢再贸然沽空亚洲出口型货币。尤其在人民币外汇市场，目前投机资本的人民币空头头寸正在快速减少。究其原因，中国除了拥有更充裕的外汇储备，还拥有极其丰富的稳汇率政策工具（包括抽走离岸市场部分人民币流动性，重启逆周期因子，继续调降外汇存款准备金率等），令中国更有实力将人民币汇率稳定在一个合理区间，

多位香港私募基金负责人认为，11月外汇储备大幅回升，势必对人民币汇率构成新的支撑。因为越来越多海外对冲基金意识到，即便美联储将高利率政策延续相当长的时间，但中国日益充足的外汇储备足以抵御未来资本流出压力，确保人民币汇率双向平稳波动态势稳固，加之中国经济持续稳健发展令全球资本纷纷重返人民币资产，未来海外投机资本沽空人民币获利的难度将不断增加，且胜算大幅回落。

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黄金价格在未来还会涨吗？？

长期来看是会上涨的，但是持有黄金的收益率不一定会有持有其他资产的收益率高。需要综合考虑以下这些因素：

1、目前处在信贷周期的后期，而且经济扩张周期似乎即将结束。在这种情况下可以看到，政府赤字将会上升，因经济活动萎缩导致税收减少和福利承诺增加。已然出现的货币通胀率上升将掩盖这一点。

2、国际贸易流量急剧放缓，从中国需求下滑便可看出这点。毫无疑问，美国关税政策正在对国际贸易造成灾难性的影响。

3、除了全球贸易下滑是世界经济陷入困境的清晰信号之外，美国的预算赤字将会上升，因此贸易赤字也将趋于上升。国际贸易萎缩可能会推动美国和其他家庭经济陷入低迷。这势必会促使美联储通过更多量化宽松为美国政府赤字融资。

4、亚洲主要经济体（中国、俄罗斯、印度和伊朗）都在贸易结算上背弃美元。这将对央行储备产生深远的影响，不仅在亚洲，其他地方亦是如此，美元正在被抛售。一些国家，尤其是俄罗斯，正在购买黄金。

实时金价

5、外资拥有的美元资产和现金超过美国GDP：达到22.6万亿美元。这是有史以来相对于GDP的最高比率。当美元和美国证券市场在美元贬值的情况下开始大幅下跌时，外资必然会大量抛售美元和美元资产。

6、地缘政治：亚洲和俄罗斯将美元储备换成黄金。鉴于俄罗斯是世界上最大的能源出口国，该国将继续出售美元购买黄金。此外，中欧国家，特别是匈牙利和波兰，正在积累黄金储备。亚洲的风向显而易见，亚洲人知道黄金是美国的弱点。

7、CPI数据严重歪曲了价格通胀，从2011年9月金价见顶以来，通胀平均每年接近8%左右。自那以来，美元的购买力下降了约43%，因此2011年以美元计算的黄金价格应该是740美元。似乎没有人注意到，这使得黄金变得非常便宜。

8、雷曼危机后的货币通胀尚未完全被消化。法定货币量仍比雷曼破产前的长期扩张趋势高出5万亿美元，而且美联储无法将其降低。相反，他们可能会增加法定货币量，以免政府在经济衰退时以市场利率借款。

9、这些正是德国政府在1918年至1923年间所面临的情况，美联储可能也会做出如此反应。印钞以为政府赤字融资。其结果是，从生产经济转化的财富被政府支出所摧毁。唯一的区别是美国和其他福利国家有着比战后德国更强大的税收基础，因此货币扩张速度相对于经济规模会更小。尽管如此，货币仍在走向毁灭，解决通胀问题需要更大的政治勇气。

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