20年投资躺赚几千倍腾讯背后的南非大股东如今为何却打破承诺持续减持

（全球TMT2022年11月7日讯）近日，腾讯在资本市场浮浮沉沉，股价起起落落，受到广泛关注。这背后都与一家境外公司脱不开关系，那就是腾讯的南非大股东，传媒集团Naspers(南非报业)。
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（全球TMT2022年11月7日讯）近日，腾讯在资本市场浮浮沉沉，股价起起落落，受到广泛关注。这背后都与一家境外公司脱不开关系，那就是腾讯的南非大股东，传媒集团Naspers(南非报业)。

今年6月底，Naspers集团及其荷兰子公司Prosus宣布开始进行一项长期、开放式的回购计划，将有序地以场内出售Naspers所持腾讯公司股份的方式筹集回购计划所需资金。Prosus披露，对腾讯的持股从3月末的27.69亿股到9月8日的26.93亿股，三个月累计减持7673万股，其占腾讯总股本比也从28.8%下降到27.99%。虽然从9月8日至10月27日以来已停止减持动作，但这项计划仍使腾讯股价接连下跌。数据显示，3月1日10月27日收盘，腾讯股价整体下跌49.19%，总市值减少超过2万亿港元。

而近日有关“中信牵头的财团与Naspers进行谈判，以购买该集团拥有的所有腾讯股份”的传闻再次引起资本市场的剧烈动荡。Naspers子公司Prosus立刻辟谣，上述内容为不实消息。并表示，集团将继续实施今年6月宣布的股票回购计划，而该计划的资金来源是定期、有序地出售所持腾讯股票。截至11月1日收盘，腾讯控股股价涨10.6%，创近七日新高。

可见Naspers的一举一动都会牵动着腾讯股价的变化，Naspers之于腾讯就好比软银之于阿里巴巴。长期以来，Naspers和软银分别是中国两大互联网巨头腾讯、阿里的第一大股东。它们在本世纪初押注中国互联网，至今持有腾讯、阿里股票的时间超过了20年，也都获得了几千倍的回报，在投资界被奉为神话。

不过Naspers却相比孙正义和软银集团更为神秘。

Naspers是一家总部位于南非开普敦的跨国互联网与媒体集团，其主要业务有互联网通讯、影音娱乐，以及印刷媒体。

1914年12月，一群南非荷兰人(在南非定居的荷兰，德国和法国欧洲人)决定在斯泰伦博斯(Stellenbosch)举行会议，组建一家支持南非荷兰民族主义的出版公司。1915年，Naspers由佛得角律师W. A. Hofmeyr以De Nationale Pers Beperkt (National Press Ltd)的名义创立，作为出版商和报刊杂志的印刷商，并首次发布了南非荷兰语日报De Burger，1916年又推出了第一本杂志De Huisgenoot。1918年，Naspers在其投资组合中增加了图书出版，使其成为当时非洲最重要的媒体中心之一。1985年，Naspers推出了该地区的首个付费电视业务M-Net，标志着该公司从发行商发展成为媒体公司。

1994年，Naspers在约翰内斯堡证券交易所上市，公司还获得了在伦敦证券交易所上市的一级美国存托凭证。1998年，公司正式更名为Naspers Limited。这个时候的Naspers就已经越来越专注于数字业务了，推出了互联网提供商MWEB、南非门户网站Media24 和在线零售商 Kalahari.com以及专注于中国的门户网站SportCN。终于在2001年，Naspers投资了腾讯控股，开始成长为全球互联网和娱乐集团。

2001年，如今在腾讯担任首席探索官的网大为(David Wallerstein)代表Naspers的子公司MIH(Myriad International Holdings)来到腾讯总部，买走了李泽楷全部和IDG 12.8%的腾讯股份。这次接盘把腾讯从濒死边缘救了回来，也成Naspers “最伟大”的一笔投资。据说与李泽楷不看好腾讯的商业模式相反，网大伟则表示，“我去每一个城市的网吧，都能看到年轻人都在玩什么游戏，并且几乎所有网吧的桌面都挂着OICQ的程序。我想这应该是一家伟大的互联网企业。”

在2001-2002年这段互联网泡沫时期，MIH先后花了3200万美金购得腾讯46%的股权，成为腾讯最大的单一股东。甚至在2003年，腾讯出于上市方面的原因进行股权结构调整，MIH又与腾讯创始团队一起瓜分了IDG剩下的股份，形成腾讯创始团队和MIH各50%的股份。2004年6月，腾讯IPO发行以增加股本方式稀释原有股东比例，腾讯上市后MIH集团的持股达37.5%。MIH对腾讯的创始人团队表达了充分信任，虽然是第一大股东，却选择放权管理，并没有投票权。

Naspers通过投资腾讯吃到了互联网的红利，它曾骄傲的宣称，从买入腾讯的那天，Naspers只拿分红，从来没有卖出过。

2019年3月25日，Naspers宣布在阿姆斯特丹泛欧交易所上市其国际互联网资产，并在南非约翰内斯堡证券交易所进行二次内向上市，这部分国际互联网资产由子公司Prosus管理。Prosus也通过MIH持有腾讯股权，成为了腾讯的实际大股东。同时Prosus也是欧洲资产价值最大的消费互联网公司，它持有俄罗斯企业Mail.Ru、德国外卖公司Delivery Hero、电商网站OLX、印度外卖公司Swiggy、美国线上交易平台Letgo以及中国携程的股份。

除了经典的投资，Naspers也有一些自营业务，其付费电视业务Multichoice在2020年在49个撒哈拉以南的非洲国家有着近2010万观众，转播节目包括《权力的游戏》、《行尸走肉》等。

只不过腾讯投资的光环过大，Naspers的自身经营往往不足为道。

Naspers在2016年净利润达27.5亿美元，但如果剔除腾讯股份贡献的收益，实际却亏损3.8亿美元。近年来，Naspers的市值更是不及腾讯一半。Naspers CEO在2017年就表示，公司市值与其持有的腾讯市值之间的鸿沟太高了。这种鸿沟，理所当然也引发了Naspers股东们的不满。

Naspers也不得不选择出售腾讯股票进行回血。

2021年，Naspers减持腾讯套现146亿美元，引起一片质疑，Naspers随即承诺三年内不再减持。然而，不到一年时间，Naspers就打破承诺开始一波持续性的减持。

由此来看，Naspers的减持更多还是依据自身经营考虑。安抚股东，在新兴市场找到下一个“腾讯”或许才是Naspers减持背后的当务之急。

腾讯大股东为何“违背承诺”也要减持？

2021年4月，以每一股近600港币售卖腾讯控股2%的情况下，Naspers集团一度服务承诺三年内不容易再次高管增持腾讯官方，但是6月27日中午的这一份公示，完全打破了这一个书面形式的服务承诺。

6月27日下午，腾讯控股新房开盘后暴跌，截止到发表文章早已跌穿400港币价位，开盘盘里较大上涨幅度达4.16%。

“Prosus时间为4月7日的新闻稿件中，Prosus公布最少未来三年将不容易进一步出售股份，相关分配合乎其对腾讯控股业务流程发展潜力的长期性自信心。”2021年4月8日，腾讯公告所言，但是一年多之后，控股股东就违背了服务承诺。

“悉知本公司主要股东Prosus（该企业由Naspers有着大部分股份）及Naspers于2022年6月27日做出的新闻稿件，”2022年6月27日中午腾讯公告称，Naspers集团预估每日售卖的公司股份数量将占公司股份之每天大概交易量的一小部分。“比如，若Naspers集团在过去的三个月本质合乎欧洲管控限定的情况下实行复购方案，每日售卖的本公司股份均值不容易超出本公司股份之每天大概交易量约3-5%。”

Prosus是一家控股企业，用于拥有南非投资公司Naspers（南非报业）的英特网财产。目前为止，Prosus根据其分公司MIH拥有腾讯控股超出28%。

玄甲金融业CEO林佳义向第一财经小编表明，先前由于腾讯官方有中国比较多证券基金“报团”，导致股票价格调节并不充分。腾讯大公司股东再次高管增持，一方面是控股股东本身必须资金使用，如公示表明复购本身个股要求等；此外，是有其余的资金使用，如其他投资要求。此次高管增持显著违背了上年公示的三年不高管增持服务承诺，也有可能是对腾讯控股提高右库预估不太好，且现阶段公司估值相对性比较高，因此管理决策开展高管增持。

2022年一季度，腾讯控股以36.97亿港元（未计支出）的总成本，复购886.44亿港元，回购价格在352.8港币到477.4港币中间，平均价为417港币上下。

腾讯官方再度跌穿400港币，马化腾的营销团队能不能让投资人持续保持自信心，销售市场产生了一定疑惑。

腾讯遭大股东减持，股价一度蒸发1700亿，腾讯到底怎么了？

在中国互联网市场上，腾讯无疑是市场最受关注的公司之一，作为中国互联网的两极之一，有关腾讯的任何市场动作都会被市场发现并放大，比如说最近腾讯的大股东开始减持，甚至引发了腾讯股价的跳水，为啥大股东减持会有这么大的反应？我们该怎么看腾讯被减持？

投资腾讯至今20年里，南非报业集团已从腾讯身上赚了超7000多倍的收益，堪称史上最成功的一笔投资。作为腾讯主要股东，Prosus及南非报业集团曾在2018年和2021年进行过两次减持，并因此获得巨大回报。腾讯股价一度从400.2港元/股跌至381.6港元/股，1分钟市值瞬间蒸发超过1700亿港元。截至收盘，腾讯股价报378.2港元/股。

对于减持原因，据彭博社报道，Naspers和Prosus长期以来一直为自己所持腾讯股份比它们整个公司更值钱而“感到沮丧”，减持是缩窄这一折价幅度的最新尝试。他们在声明中说，这一差距变得无法接受。

我们要明白，腾讯被减持实际上是腾讯的大股东，南非报业集团等一系列逻辑和做法的体现，我们之前就曾经说过，在腾讯的发展历史中，南非报业集团实际上做出了非常巨大的贡献，她是腾讯最早的投资人也一直持有腾讯大量的股份，对于当前的南非报业集团来说，实际上腾讯已经成为了南非报业集团，这些年最成功的一笔投资。所以，我们看到对于南非报业集团来说，减持腾讯股份为的就是赚钱。

对于当前腾讯出现这样的情况，实际上大家倒是没必要过度担心，最核心的原因就是南非报业集团作为腾讯的大股东，自己有一些自身的安排，迫不得已这个时候卖掉了腾讯的股票，所以我们对于腾讯当前的情况，实际上还是要有一个比较客观理性的判断，这并不是腾讯的业绩怎么不好，而是其股东本身出现了问题。

不过站在资本市场的角度来看，腾讯的大股东出现了比较大规模减持的情况，实际上对于腾讯而言是不利的，因为腾讯的股东越分散越会导致腾讯控制权出现问题，所以一旦腾讯大股东将腾讯的股票不断减持掉的话，实际上很有可能就会导致腾讯本身资本市场的管理出现这样或那样的问题。如果因为这个举动导致腾讯的股权更加分散的话，无疑是非常不利于腾讯的发展。