A股历史上共出现五次牛市，那么问题来了，这五次牛市都有哪些共同点和不同点吗？

其实真正意义上的大牛市历史上一共有4次，而这一次则是第五次！前4次的大牛市分别为
起初100点开始，涨到了1558点的大牛市；
325点的大熊市底部，涨到了2245点的大牛市；
998点的大熊市

历史上五次牛市的划分不一定准确，也不知道楼主具体所指是那五轮牛市。笔者根据自己 的观点对五轮牛市进行划分。

第一轮，1990年12月19日1992年5月26日，股指从96点开始上涨，一直涨到1429点，涨幅1388%，上涨1333点，这一轮牛市在于取消涨跌幅限制，激活市场做多热情，特点就是投机盛行，5月21日全面放开涨跌幅限制，当天暴涨105.27%,然后继续大涨。好景不长，在5月26日出现长阴杀跌。5月27日更是大跌8.27%。虽然有所反弹，但最终跌倒400余点企稳。

第二轮牛市，1992年11月17日到1993年2月16日，股指最低点是386.85点，主要是受到一代伟人南下讲话的影响，从1992年11月24日开始暴涨，最高涨到1558.95点，涨幅超过300%,,第一次突破1500点。三个月左右的时间完成300%的涨幅，还是疯牛，与第一轮牛市没有差别，也是第一次政策市的抬头，接着就是漫长的阴跌。

有了政策市的影子，政策救市就很容易显现，1994年7月29日至1994年9月13日开始新的牛市，证券交易印花税单边征收，汇金公司买进工行建行等股票。鼓励央企增持股份，这被认为是三大利好政策救市，股指开启暴涨之旅，但很短暂。

第三轮牛市2006年6月6日-2007年10月16日，股指从最低点998.23点涨到6124.04点，这一轮牛市启动是股权分置改革。2005年上半年，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式开启股权分置改革的试点工作。同年8月，《关于上市公司股权分置改革的指导意见》发布，同年9月《上市公司股权分置改革管理办法》发布。

这一轮牛市是公募基金发动的超级大行情，出现了中国平安。中国船舶、中信证券和中国神华等超级大盘牛股。但是最终行情夭折图超级大盘股密集发行有关，中国石油就是超级大盘股的代表，最高价到48元，比发行价上涨好几倍。结果是成为一个悲催的开始。

第四轮牛市。2008年10月28日-2009年8月4日，从最低1664.93点涨到3478.01点，股市大涨得益于4万亿元经济刺激方案实施，主要特点就是地产、有色、煤炭、、钢铁和银行等大涨，但是随着4万亿元经济刺激副作用出现，央行货币政策开始紧缩，股市出现调整，也与市场过度扩容有关。货币政策影响股市可能是第一次被市场高度关注。同样的道理是IPO加码发行成为市场调整的因素。

第五轮牛市13年6月25日到15年6月12日，股指从最低点1849.65涨到5178.19点，本次反弹是得益于央行降准降息的货币宽松，更重要的是证监会承诺IPO均衡发行，让市场吃下一颗放心丸，充分激发市场做多热情，机构和游资私募散户做多热情一起迸发，加上监管的相对宽松，牛股和妖股频出。主要代表是80后公募基金经理初生牛犊不怕虎，制造了很多的超级牛股。是历史上百元股最多的时期，但是成也萧何败萧何，疯狂牛市始作俑者是杠杆资金，最终也是受制于杠杆资金，对杠杆资金一刀切造成市场流动性枯竭，出现螺旋式暴跌。也与新股批量发行有关，在股市暴跌初期，证监会没有引起足够重视，依然按部就班的批量新股发行，遭遇市场质疑。

从牛熊更换来看，新股发行还是一个很难绕过去的坎，另一个就是政策市的影子颇为浓郁，IPO九次暂停九次重启就是很好的印证，另一个是市场资金对股价的操纵形成股价暴涨暴跌。